El mercado español de fusiones y adquisiciones ha pisado el freno en los ocho primeros meses de 2026. España contabilizó 1.938 operaciones hasta agosto, un 17 % menos que en el mismo periodo del año anterior, mientras que el capital movilizado alcanzó los 63.787 millones de euros, con una caída interanual cercana al 9 %.
Así lo refleja el último informe mensual de TTR Data sobre el mercado ibérico, que dibuja un escenario de menor actividad transaccional, aunque con comportamientos muy distintos dependiendo del segmento analizado.
Porque la fotografía no es uniforme. Mientras el Private Equity (capital privado) retrocede tanto en número de operaciones como en volumen, el Venture Capital (capital riesgo) muestra el fenómeno contrario: se cierran menos operaciones, pero se mueve mucho más dinero. El capital movilizado por el capital riesgo destinado a empresas emergentes ha crecido un 43 % en términos interanuales.
También las adquisiciones de activos presentan un comportamiento singular: disminuye el número de transacciones, pero el dinero invertido aumenta un 40 %.
Agosto confirma la ralentización
Solo durante agosto se contabilizaron 75 operaciones de fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de 1.475 millones de euros.
Por sectores, el Inmobiliario continúa siendo, con diferencia, el principal motor del mercado transaccional español. Hasta agosto acumuló 454 operaciones.
A considerable distancia aparece el sector de Internet, Software y Servicios IT, con 174 transacciones.
El comportamiento de las inversiones internacionales introduce, además, otro elemento relevante. Las adquisiciones extranjeras en empresas españolas relacionadas con tecnología e Internet han aumentado un 4 % durante 2026, según los datos recogidos por TTR Data.
Estados Unidos, protagonista de las operaciones transfronterizas
El mercado cross-border (operaciones internacionales de inversión o adquisición) confirma el peso que Estados Unidos mantiene tanto para las compañías españolas que buscan oportunidades en el exterior como para los inversores extranjeros interesados en España.
Entre enero y agosto, Estados Unidos fue el principal destino de las inversiones realizadas por empresas españolas, con 39 operaciones. Reino Unido ocupó la segunda posición, con 34.
La situación se invierte cuando se analiza quién compra en España.
Las empresas estadounidenses protagonizaron 110 operaciones en territorio español, lo que convierte a Estados Unidos en el país más activo por número de inversiones. Francia se situó inmediatamente detrás, con 105 transacciones.
El liderazgo estadounidense resulta todavía más evidente al observar el volumen económico: sus inversiones alcanzaron los 7.717 millones de euros.
El Private Equity retrocede
Uno de los segmentos donde la desaceleración resulta más visible es el Private Equity.
Hasta agosto se contabilizaron 244 operaciones, que movilizaron 17.263 millones de euros.
La comparación con los ocho primeros meses de 2025 arroja descensos en los dos indicadores fundamentales: aproximadamente un 14 % menos de operaciones y un 13 % menos de capital movilizado.
La evolución refleja un mercado más selectivo, en un contexto en el que inversores y fondos están midiendo con mayor detenimiento la valoración de los activos y las oportunidades disponibles.
Muy diferente es lo que está ocurriendo en el Venture Capital.
Menos operaciones de Venture Capital, pero mucho más dinero
El capital riesgo destinado principalmente a compañías emergentes y empresas en crecimiento cerró los ocho primeros meses del ejercicio con 348 operaciones por un importe agregado de 5.338 millones de euros.
El dato encierra una aparente contradicción.
El número de operaciones se redujo alrededor de un 20 %, pero el dinero movilizado aumentó aproximadamente un 43 % respecto al mismo periodo de 2025.
Es decir, se están haciendo menos operaciones, pero las que llegan a materializarse tienen, en conjunto, un tamaño económico considerablemente superior.
Una tendencia parecida aparece en las denominadas Asset Acquisitions (adquisiciones de activos).
En este segmento se contabilizaron 584 operaciones por 10.963 millones de euros. El número de transacciones descendió aproximadamente un 8 %, mientras que el importe aumentó un significativo 40 % interanual.
De nuevo, menos operaciones y más capital.
Santander protagoniza la operación del mes
TTR Data ha elegido como operación destacada de agosto la adquisición de la estadounidense Webster Financial Corporation por Banco Santander, valorada en aproximadamente 12.200 millones de dólares.
La dimensión de la operación explica la extensa nómina de firmas financieras y jurídicas que han participado en su estructuración.
En el asesoramiento financiero intervinieron Centerview Partners, Goldman Sachs, Bank of America Europe, Santander Corporate & Investment Banking (SCIB), Deloitte España, J.P. Morgan y Piper Sandler.
El asesoramiento jurídico correspondió a Davis Polk, Uría Menéndez España, Deloitte Legal y Wachtell, Lipton, Rosen & Katz.
Por su parte, Deloitte España y J.P. Morgan participaron en los trabajos de due diligence (proceso de revisión o auditoría previa).
La operación adquiere especial relevancia no solo por su importe, sino también por la dimensión internacional de las entidades involucradas y por el despliegue de asesores financieros y jurídicos requerido para ejecutar una transacción de estas características.
Cuatrecasas encabeza el ranking jurídico por número de operaciones
El informe de TTR Data permite también medir la batalla que mantienen los grandes despachos por el asesoramiento del mercado corporativo español.
Por número de operaciones, Cuatrecasas España ocupa la primera posición del ranking de asesores legales en lo que va de 2026, con 112 deals.
Le sigue Garrigues España, con 74 operaciones.
El orden cambia cuando el criterio utilizado es el importe de las transacciones asesoradas.
En este apartado, Uría Menéndez España encabeza la clasificación con operaciones por un valor acumulado de 19.314 millones de euros.
La segunda posición corresponde a Freshfields España, con 8.664 millones.
La diferencia entre ambas clasificaciones resulta significativa. El número de operaciones permite medir la intensidad de la actividad de cada despacho, mientras que el importe acumulado ofrece una aproximación al peso económico y tamaño de las transacciones en las que ha intervenido.
Goldman Sachs lidera por volumen entre los asesores financieros
Entre los asesores financieros también existen diferencias importantes dependiendo del criterio utilizado.
Norgestión ocupa la primera posición por número de operaciones, con 13 deals asesorados hasta agosto.
Por volumen económico, sin embargo, el liderazgo corresponde a Goldman Sachs, que ha participado en operaciones por un importe agregado de 17.639 millones de euros.
Los datos de TTR Data dejan así una fotografía con claroscuros del mercado español de M&A al entrar en el último tramo de 2026.
La actividad se ha contraído de forma apreciable: hay un 17 % menos de operaciones y el capital movilizado ha retrocedido alrededor de un 9 %.
Pero detrás de esa caída general aparecen movimientos que matizan el diagnóstico.
El Venture Capital moviliza un 43 % más de dinero pese a registrar menos operaciones; las adquisiciones de activos elevan su volumen económico un 40 %; el inmobiliario continúa concentrando buena parte de la actividad y Estados Unidos mantiene una posición protagonista en las operaciones transfronterizas.
El mercado español está haciendo menos operaciones que hace un año, pero algunos de sus segmentos están concentrando cantidades de capital sensiblemente superiores. Esa será una de las claves para comprobar la verdadera fortaleza del M&A español durante los últimos cuatro meses de 2026.
