El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en España sigue encogiendo. Entre enero y agosto de 2025 se han cerrado o anunciado 2.006 operaciones, por un importe de 65.284 millones de euros, según el informe mensual de TTR Data.
Son cifras que reflejan un retroceso del 15% en número de transacciones y del 11% en capital movilizado respecto al mismo periodo del año anterior.
Solo en agosto se registraron 107 operaciones, con un volumen de 6.074 millones de euros.
Inmobiliario, el motor del mercado
El sector inmobiliario mantiene el liderazgo en el mercado transaccional español. Con 410 operaciones en lo que va de año, concentra más del 20% de la actividad. El segundo puesto lo ocupa el ecosistema digital —Internet, software y servicios IT—, con 177 operaciones.
Este reparto evidencia que, pese a la caída generalizada, el ladrillo sigue siendo el activo más buscado, mientras que la tecnología se mantiene como un polo de atracción, especialmente en procesos de consolidación de startups y medianas empresas.
Cross-Border: España en el mapa internacional
Las empresas españolas miran principalmente hacia Portugal (38 operaciones) y Estados Unidos (34) cuando invierten fuera.
En el sentido inverso, Reino Unido (122 operaciones) y Francia (108) lideran el desembarco en España. Sin embargo, por importe destaca de nuevo Estados Unidos, con 4.254 millones de euros invertidos.
El flujo inversor confirma que España sigue siendo un destino estratégico, sobre todo en sectores vinculados a la energía y la infraestructura.
Private Equity, Venture Capital y Asset Deals
• Private Equity: 247 operaciones por 18.599 millones, con caídas del 18% en número y del 22% en importe.
• Venture Capital: 389 operaciones, un 15% menos, pero con un sorprendente incremento en volumen: 3.645 millones de euros, un +69% interanual.
• Asset Acquisitions: 537 operaciones, con un retroceso del 12% en número y del 25% en importe.
El Venture Capital se erige así como el único segmento que, pese a reducir operaciones, multiplica el capital invertido, impulsado por proyectos tecnológicos con mayor madurez.
Operación del mes: EYSA cambia de manos
En agosto, la operación destacada fue la adquisición de EYSA (gestión de aparcamientos) por parte de Tikehau Capital, valorada en 600 millones de euros.
La compleja transacción movilizó a actores de primer nivel: J.P. Morgan, Mediobanca y Greenhill en el plano financiero; Herbert Smith Freehills, Pérez-Llorca y Squire Patton Boggs en el legal; y Alvarez & Marsal junto con KPMG en due diligence.
Ranking de asesores
En el campo jurídico, por número de operaciones en 2024 lidera Cuatrecasas (94), seguido de Garrigues (92). Por importe, destacan Uría Menéndez (17.546 millones) y Pérez-Llorca (15.201 millones).
En el plano financiero, el Banco Santander encabeza tanto en volumen como en operaciones: 17 transacciones por 17.876 millones de euros.
Energía: perspectivas y retos
El análisis de Miguel Cuesta Boothman, socio de Montero Aramburu & Gómez-Villares Atencia, apunta que el sector energético marcará el pulso del mercado en lo que resta de 2025: La solar afronta un horizonte complejo, con precios de energía volátiles y costes de financiación elevados; la eólica mantendrá el interés, aunque con pocos proyectos disponibles y el biogás seguirá creciendo, favorecido por operaciones de consolidación.
De cara a 2026, Cuesta Boothman subraya dos factores que podrían revitalizar el mercado: la regulación del almacenamiento energético y la integración de proyectos con centros de datos.
“Lo que queda de 2025 seguirá siendo duro, pero el próximo año puede abrir un nuevo ciclo”, concluye.
