Una vez que la CNMC emita su veredicto, el siguiente paso será la revisión de la operación por parte del Ministerio de Economía, que dispondrá de 15 días para decidir si la eleva al Consejo de Ministros.
La CNMC se prepara para dar su dictamen sobre la OPA de BBVA al Sabadell esta semana
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28/4/2025 05:35
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Actualizado: 27/4/2025 17:54
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La Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) está en la fase final de su análisis sobre la oferta pública de adquisición (OPA) que BBVA quiere lanzar sobre Banco Sabadell. La Sala de Competencia ha convocado dos reuniones clave esta próxima semana, de las que podría salir su decisión definitiva sobre la operación.
La primera de las citas tendrá lugar este lunes, 28 de abril, justo un día antes de que BBVA presente sus resultados del primer trimestre, mientras que la segunda está programada para el miércoles, 30 de abril. En principio, la intención es adoptar una resolución este mismo lunes, aunque no se descarta que, dada la complejidad del expediente, se posponga hasta el miércoles.
Si finalmente la CNMC publica su dictamen el lunes, BBVA podría ofrecer una primera valoración en la rueda de prensa de presentación de resultados.
Por su parte, Banco Sabadell ha retrasado su consejo de administración —y, en consecuencia, la publicación de sus resultados— al 8 de mayo para poder valorar con más detalle el contenido de la decisión.
Actualmente, la operación se encuentra en la fase 2 del procedimiento de control de concentraciones, una etapa que implica un análisis en profundidad tras la decisión de la CNMC, adoptada en noviembre de 2024, de someter la OPA a una revisión más exhaustiva ante las dudas generadas sobre su impacto en la competencia, especialmente en los mercados de crédito a pymes y de adquirencia (terminales de punto de venta o TPVs).
Para mitigar estos riesgos, BBVA ha planteado varias propuestas de compromisos. La última de ellas, que fue elaborada antes de someterse al test de mercado y a la que ha tenido acceso Europa Press, contempla medidas de una duración inicial de tres años, aunque en materia de crédito a pymes la CNMC podría exigir su ampliación por otros dos ejercicios adicionales.
Test de mercado
Además, la autoridad de competencia ya dispone de las respuestas al test de mercado enviado a otras entidades financieras, asociaciones empresariales y de consumidores, que han permitido evaluar la percepción general del sector respecto a los posibles efectos adversos de la operación.
Con todos estos elementos, la CNMC ultima su posición final.
Según ha comunicado Banco Sabadell, se descarta la imposición de compromisos «estructurales», es decir, no se exigirían desinversiones de activos o unidades de negocio que pudieran llevar a BBVA a reconsiderar su interés en completar la OPA.
Una vez que la CNMC emita su veredicto, el siguiente paso será la revisión de la operación por parte del Ministerio de Economía, que dispondrá de 15 días para decidir si la eleva al Consejo de Ministros.
Este, a su vez, contará con un plazo de 30 días para resolver, en función de criterios distintos a los estrictamente relacionados con la competencia, como la cohesión territorial, la inclusión financiera, la seguridad nacional o el mantenimiento de la regulación sectorial, tal como contempla la Ley de Defensa de la Competencia.
Examen gubernamental
Cabe recordar que el Gobierno ha manifestado en varias ocasiones su preocupación por los efectos de la operación en la inclusión financiera y la cohesión territorial. No obstante, BBVA ha mostrado en los últimos días su confianza en que los compromisos ofrecidos a la CNMC contribuyan a disipar esos recelos.
Si la OPA supera también el examen gubernamental, los trámites continuarán con la aprobación del folleto por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y la apertura del plazo de aceptación de la oferta, momento en que los accionistas de Sabadell decidirán si venden o no sus títulos a BBVA.
La estrategia de BBVA contempla, en caso de lograr cerca del 50% del capital social, una segunda fase consistente en la fusión por absorción de Sabadell.
El banco presidido por Carlos Torres Vila ha subrayado que la OPA sin fusión no es el escenario principal previsto, pero que el atractivo de la operación se mantendría en caso de que esta segunda etapa no pudiera completarse, incluyendo la consecución de la mayoría de las sinergias previstas, valoradas en unos 850 millones de euros.
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